一、2020年炭黑市場綜述

截止到2020年10月29日，據(jù)統(tǒng)計目前中國橡膠炭黑總產(chǎn)能796.2萬噸，主要集中在華北、華東地區(qū)，產(chǎn)能632.7萬噸，占總產(chǎn)能的79.5%。2020年1-10月炭黑暫無新增及淘汰產(chǎn)能，部分擬建項目市場原因推遲，行業(yè)產(chǎn)能整體平穩(wěn)，不過上半年需求端制約以及突發(fā)的新冠疫情影響，行業(yè)整體開工較去年同期下滑5個百分點，7月至今隨著行業(yè)逐漸扭虧為盈，商家生產(chǎn)積極性提升明顯，行業(yè)開工持續(xù)提升，截止當(dāng)前開工接近8成。

2020年1-10月炭黑歷經(jīng)“平穩(wěn)-下滑-調(diào)漲-小降-調(diào)漲”五個階段，截止10月29日，年內(nèi)均價5073元/噸，較2019年同期均價6355元/噸相比跌幅20.2%，N330當(dāng)前主流送到6000-6200元/噸，個別高位報盤6500元/噸亦存。

表1  2020年1-10月中國炭黑行情走勢

1-3月中旬，炭黑市場平穩(wěn)運行，價格暫無較大調(diào)整。一方面部分炭黑企業(yè)春節(jié)停車放假，節(jié)后復(fù)工時間推遲，盡管炭黑產(chǎn)量收縮，但商家出貨不暢，行業(yè)庫存持續(xù)增加，另一方面新冠疫情影響，輪胎行業(yè)一度接近停擺，炭黑需求端弱勢，商家消化前期庫存為主，詢單寥寥。

3月下旬-6月初，炭黑商談重心持續(xù)走跌，截止6月4日，較年初累計下調(diào)1040元/噸，降幅20.0%。主要利空：1、煤焦油跌幅明顯，炭黑成本端弱勢運行；2、3月份炭黑開工提升7.8個百分點，4-5月盡管部分企業(yè)選擇減產(chǎn)，但商家出貨普遍欠佳，庫存壓力居高不下；3、海外疫情爆發(fā)，多國封城封港，輪胎出口訂單部分被取消，內(nèi)銷壓力陡增，商家對原料炭黑按需采購，高位商談偏弱。

6月中旬-7月上旬，炭黑市場主漲，累計上漲1223元/噸，漲幅29.5%。一則6月上旬煤焦油大幅調(diào)漲541元/噸，中下旬回落幅度有限，成本壓力倒逼炭黑推漲情緒升溫，二則輪胎廠恐炭黑調(diào)漲較大，月初率先接受部分調(diào)漲并鎖單，三則隨著4-5月炭黑產(chǎn)量減少，部分企業(yè)庫存有所降低，總之，炭黑此輪調(diào)漲陸續(xù)落地。

7月中旬-9月中旬，炭黑市場窄幅震蕩。一方面煤焦油在300元/噸范圍內(nèi)震蕩，炭黑成本面相對穩(wěn)定，另一方面本季度炭黑開工提升明顯，不過輪胎方面需求同步提升，炭黑庫存基本處于正常范圍內(nèi)，所以市場整體波動不大。

9月下旬-10月底，炭黑市場大幅調(diào)漲，累計上調(diào)1206元/噸，漲幅23.0%。主要利好：1、9月下半月開始，煤焦油持續(xù)調(diào)漲，截止11月初，高位2800元/噸，且短時間易漲難跌，炭黑成本支撐強勁；2、買漲不買跌氛圍刺激，炭黑廠出貨情況良好，行業(yè)庫存逐漸下滑，部分型號出現(xiàn)偏緊局面；3、輪胎開工較去年同期略高，炭黑剛需存提振。所以，炭黑連續(xù)兩月調(diào)漲順利。

二、2020年炭黑市場影響因素分析

1、原料價格走勢

2020年煤焦油市場“震蕩下探-震蕩回暖”，根據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測，2020年1-11月6日中國煤焦油現(xiàn)貨價格指數(shù)（CCTX）均價為2105元/噸，較2020年同期低833元/噸，降幅28.36%，截止11月6日主流（山西、河北、山東）運行區(qū)間2650-2800元/噸。

2、 2020年1-10月炭黑行業(yè)平均開工59%，較去年同期下滑約2個百分點，炭黑產(chǎn)量同比減少2.0%，年內(nèi)炭黑開工Z低值44.6%，Z高值79.1%。1月下旬春節(jié)假期，部分炭黑停車放假，節(jié)后疫情影響多地封城封路，交通停運，工人返工困難，企業(yè)復(fù)工推遲，2月份行業(yè)開工降至49.7%，3月隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進行業(yè)開工陸續(xù)提升，不過終端需求恢復(fù)緩慢，行業(yè)庫存積壓增加，4-5月廠家主動降負荷運行，行業(yè)開工再次走低。下半年隨著需求逐漸轉(zhuǎn)好，炭黑逐漸扭虧為盈，10-11月連續(xù)兩個月大幅調(diào)漲，行業(yè)盈利刺激下，廠家生產(chǎn)積極性高漲，平均開工一度逼近8成。

3、下游輪胎市場：2020年1-10月輪胎行業(yè)平均開工較去年同期下滑約10個百分點左右，其中1月底春節(jié)常規(guī)假期疊加國內(nèi)疫情形勢嚴峻，輪胎基本全線停車，之后隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進，行業(yè)開工逐漸提升，不過7月前整體仍不及往年水平，7月開始基本恢復(fù)往年水平，另外半鋼胎生產(chǎn)負荷整體低于全鋼胎。 2020年1-9月全國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為5.8億條左右，比去年同期累計下滑5.5%。

4、終端汽車市場產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：9月，國內(nèi)經(jīng)濟形勢繼續(xù)向好，“六穩(wěn)”“六?！比蝿?wù)落實成效日益顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需循環(huán)逐步改善，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，發(fā)展動力活力進一步增強，疊加各地促進消費的相關(guān)政策、活動以及雙節(jié)效應(yīng)，汽車市場恢復(fù)形勢繼續(xù)向好，當(dāng)月產(chǎn)銷保持增長。1-9月，汽車產(chǎn)銷分別完成1695.7萬輛和1711.6萬輛，同比分別下降6.7%和6.9%，降幅較1-8月分別繼續(xù)收窄2.9和2.8個百分點。

三、2021年炭黑市場展望

    產(chǎn)能預(yù)測：據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前我國炭黑產(chǎn)能小于等于5萬噸炭黑企業(yè)共24家，產(chǎn)能合計87萬噸，其中17萬噸存在被淘汰可能，另外山西黑馬10萬噸裝置亦存被淘汰可能，淘汰合計約27萬噸。與此同時，目前炭黑仍有182萬噸左右的擬建在建項目，其中金能科技青島項目部分產(chǎn)線計劃2021年1月開始試車，其他項目多數(shù)延期，由此推測2021年炭黑產(chǎn)能大概820萬噸左右，按平均開工60%左右估算，2021年產(chǎn)量預(yù)計492萬噸左右。

需求預(yù)測：2020年疫情影響全球經(jīng)濟長期低迷，2021年隨著疫情得到控制，經(jīng)濟預(yù)期迎來溫和修復(fù)，屆時消費有望進一步回歸常態(tài)化，但擴容空間相對有限，汽車產(chǎn)銷同比預(yù)計呈現(xiàn)增長態(tài)勢，不過增幅有限，輪胎行業(yè)整體開工較今年亦存提升可能，但增幅應(yīng)該也有限，汽車&輪胎產(chǎn)業(yè)鏈底部緩慢復(fù)蘇，炭黑剛需穩(wěn)中緩慢增加。

原料預(yù)測：焦化去產(chǎn)能政策持續(xù)落地，新增產(chǎn)能釋放尚需時間，短期來講，煤焦油供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)收縮，而與此同時煤焦油深加工新建項目2020年年底-2021年預(yù)期釋放一批，青島金能炭黑項目明年亦存釋放計劃，所以煤焦油供應(yīng)收縮的同時需求可能繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，供需矛盾刺激下，煤焦油商談預(yù)期走高；蒽油方面深加工新增產(chǎn)能多數(shù)配套針狀焦項目，蒽油實際供應(yīng)增量有限，而山東地區(qū)后期炭黑方面需求呈現(xiàn)增長可能，蒽油商談重心預(yù)計有所提升；炭黑油調(diào)配量需考慮煤瀝青行情而定，波動空間預(yù)期有限；隨著部分乙烯新產(chǎn)能釋放，乙烯焦油整體供應(yīng)可能緩慢增加，不過外放量增幅可能有限?？傮w來講，2021年炭黑原料成本預(yù)計比2020年略高。

價格預(yù)測：按煤焦油2500-3500元/噸估算，2021年炭黑生產(chǎn)成本大約5000-6500元/噸，綜合考慮炭黑整體供需情況，預(yù)計2021年N330主流送到參考5500-6800元/噸，N220主流送到參考6000-7500元/噸。

    總之，焦化短期淘汰落后產(chǎn)能進程快于新增產(chǎn)能釋放速度，煤焦油供應(yīng)優(yōu)勢凸顯，商談容易走高，炭黑成本壓力可能在高位震蕩，與此同時，炭黑新增產(chǎn)能的釋放將促使行業(yè)供給增加，商家競爭更加激烈，而下游汽車&輪胎產(chǎn)業(yè)鏈底部緩慢復(fù)蘇，炭黑剛需增量有限，綜合考慮，預(yù)計2021年炭黑市場繼續(xù)向好空間受限。